摘 要：中小企业是我国国民经济中重要的组成部分，但是融资难的普遍问题成为中小企业发展的瓶颈。文章通过运用长尾理论分析我国中小企业融资服务，认为基于长尾理论的电子商务信用融资服务是一种可以改善中小企业融资的创新，并举例阐述电子商务信用融资服务的运行实践，最后对电子商务信用融资服务进行展望。
关键词：中小企业融资；长尾理论；电子商务信用融资
1. 前言
我国中小企业由于经营的灵活性以及解决就业方面的独特优势，已经成为我国经济发展的重要动力。但是，中小企业融资难的问题却制约着我国中小企业的进一步发展。一般来说，中小企业在获取银行信贷时难以提供充足、有效的抵押和担保，由于信息不对称产生的逆向选择和道德风险，银行将倾向于给那些能够提供充足抵押的企业或项目放贷，从而产生所谓的信贷配给(Stiglitz & Weiss，1981)。因此，中小企业在信贷市场中存在两个明显的劣势，一是中小企业与大企业相比，规模小，负债能力相对较弱，破产率较高，信用价值量较小，信用资源相对也比较短缺；二是对金融机构而言，中小企业的信息收集成本远高于大企业。由此可见，信用缺损或信用不足是中小企业融资难产生的根本原因。许多学者对于如何解决我国中小企业融资问题进行了广泛而深入的研究和讨论，并积累了丰富的成果，他们的观点主要有以下几个方面
（1）要大力发展和完善适合为中小企业融资服务的中小金融机构（林毅夫、李永军，2001；李志赟，2002；张捷，2002）；
（2）要发挥民间金融在中小企业融资中的作用（郭斌、刘曼路，2002）；
（3）要建立和健全中小企业的信用担保体系（曹凤岐，2001）；
（4）通过构建合理的融资平台有效解决中小企业的信用缺失（王勇、何国华，2007）。
无疑，合理的金融机构结构、多元化的中小企业融资服务体系、信用担保体系以及综合的融资平台，都有助于解决我国中小企业目前面临的融资困境。但随着近些年来电子商务在中小企业商务贸易中的地位越来越高，电子商务信用在商业体系中起着不可或缺的作用，电子商务信用亦可以作为中小企业融资的参考标准之一。
本文通过应用长尾理论，分析中小企业电子商务信用融资服务模式，为中小企业融资服务模式寻求一个新的突破口。
2. 长尾理论在融资服务的运用
从我国传统的融资服务模式来看，通常被融资的企业规模很大，但这样的企业数量很少，这种融资方式适合于帕累托法则（Pareto Principle，即80/20法则），也就是把80%的融资给了20%的企业。然而从当前我国中小企业融资实践中不难发现，我国中小企业融资服务模式并不适用于传统的帕累托法则。
如上所述，银行在对中小企业投融资时，信用收集成本很高，一方面是操作成本高，中小企业数量多，需要投入的工作量就大；另一方面是环境成本高，对多家中小企业融资，需要建立一个信用环境。当信用环境不完善时，投资风险增大，银行出于理性就会砍掉某个规模以下的所有企业，即使知道有利也不对其融资。然而，中小企业的众多数量和经过改善的融资这两个因素的结合可以为中小企业融资创造出巨大的潜力，根据长尾理论（Chris Anderson，2006）—— 可以视为是帕累托法则的一个颠覆，我们把这种潜力称为是“融资服务的长尾”。
长尾理论运用到融资服务中，倾向于把融资的企业战线拉长，对每个企业的融资规模降低，专注于对中小企业的融资服务模式。如图1所示，这条尾巴形象地展现出一个放贷银行的融资服务模型，X轴代表的是可能进行融资的企业数量，这些企业是根据企业规模来进行分类的；Y轴代表的是企业规模。尾巴的形状因每个银行而异，它取决于企业数量和企业规模，更关注大企业的银行会拥有更宽的尾巴，而更关注中小企业的银行则拥有更长的尾巴。总体来说，长尾曲线反映出这样一个事实：银行希望融资于一些大企业（图的左上方），然而却有很多的中小企业（图的右下方）几乎不被银行所了解。左边的短头是由容易得到传统形式的融资的企业组成的，但是这些企业的数量是有限的，而且这些企业要达到一定的规模，因此在短头后面就出现了一个截断点，在这个截断点之后的企业就是那些很难得到传统形式的融资或规模不够大而被认为是不值得被融资的企业，比如个体户。
电子商务正在中小企业商务贸易中起着越来越重要的作用，电子商务信用是电子商务生存的根本，中小企业能够成功开展电子商务的关键基础就是企业自身的交易信用。因此，电子商务信用在很大程度上能够反映出一个企业的资质，除此之外，电子商务信用与传统的金融信用能够进行互相补充，帮助银行降低信贷风险，从而使银行可以深入并扩大中小企业融资这个庞大的潜在市场。
电子商务信用通过其独特的特征，可以进一步激发银行接纳中小企业融资的机会——根据长尾理论，电子商务信用可以将中小企业引入融资服务模式中，使银行去除了短头后面那个表示传统融资形式中对企业规模要求限制的截断点，并反过来使银行可以更好地利用融资服务中的短头和长尾两种资源。于是，基于长尾理论的电子商务信用融资服务模式应运而生，如图2所示。
在长尾理论的基础上，电子商务信用融资服务模式最终能够在中小企业融资中起到两个作用：
(1) 融资服务的尾巴变长
中小企业融资的主要障碍之一，是信息不对称。中小企业在融资前，经营信息难以被外界充分了解或认可，即使获得融资，之后的经营活动也难被外界了解掌握。银行一个一个筛选优质中小企业，需要花费巨大交易成本、信息成本，电子商务信用融资所依赖的服务平台是一个有效的集合器，它可以有效降低银行的操作成本。
与传统的抵押担保融资贷款相比，电子商务信用融资服务模式在信用形式上实现了从单纯的抵质押向基于电子商务信用的转变；在信用评价机制上实现了从单纯的金融评价向电子商务信用和金融信用评价相补充的转变；在贷款风险的保障上实现了从单纯的银行向逾期者追讨的负面形式向企业之间互保互助的正面形式的转变；在贷款整个循环过程中实现了从单纯的还款信用向良性的信用融合转变；同时在惩罚力度和范围方面也从单纯的金融惩罚性向全网惩罚转变。这些转变改善了融资环境，从而银行就会接受更多中小企业通过电子商务信用来获得融资，即融资服务的尾巴变长，如图3所示。
电子商务信用融资服务模式将电子商务信用作为中小企业贷款的参考标准之一，在促进银行进一步优化整合现有资源的同时，还为广大中小企业融资开辟全新的渠道，从而使企业不再单纯依靠固定资产、企业担保等来获得贷款，突破了中小企业融资困难的束缚，从而有助于支持中小企业的快速成长。中小企业成长的表现就是规模的相对扩大，即融资服务的尾巴变宽，如图4所示。
4. 电子商务信用融资服务模式运行实践
如图5所示，电子商务信用融资服务模式的总体运行思路是电子商务企业将电子商务信用和网上交易金额为参考依据，为中小企业和个人提供授信评价，与电子商务企业合作的银行则可以根据这些电子商务信用评价为中小企业和个人发放贷款。电子商务信用融资服务模式在帮助中小企业解决资金问题、促进中小企业快速发展的同时，将金融信贷与电子商务的有机结合，发掘和培育以网上交易和网上信用为基础的网上交易融资市场，并推动和完善电子商务信用（线上信用）和金融信用（线下信用）体系的发展，使信用环境形成一个良性循环的生态圈。
(1)网络联保贷款
网络联保贷款是由电子商务企业联合银行共同推出的一种无抵押低利息新型贷款服务，目前阿里巴巴是与中国建设银行进行合作共同推出了该服务。
网络联保贷款不需要任何抵押，而是通过联合体的形式企业之间互相担保、互相监督，实现共同发展。阿里巴巴的网络联保贷款是由3家或3家以上企业组成一个联合体，共同向银行申请贷款。企业之间是风险共担的关系，即每个人承担的还贷金额不仅仅是自己的贷款本息，还包括了联合体整体的贷款本息，当联合体中有任意一家企业无法归还贷款，联合体其他企业需要共同替他偿还所有贷款本息。
网络联保贷款的申请流程如图6所示：
无需提供任何抵押，即可获贷；
利息低，贷款利率远远低于其他无抵押民间借贷；
额度高（目前阿里巴巴网络联保贷款的每家企业最高可获200万人民币的额度）；
零门槛，在规定地区的所有企业均可报名；
方便快捷，随借随还、可循环支用，按日计息。
(2) 纯信用贷款
纯信用贷款是由电子商务公司与银行合作开发，针对中小企业的一种无需任何抵押、无需联保、完全依据信用的贷款服务，目前阿里巴巴是联合中国工商银行开发了该服务。
纯信用贷款的申请流程为：中小企业通过网络提交申请，银行收到报名信息后在第一时间进行反馈，并随即进行资质审核，通过审核的中小企业即可获贷。
纯信用贷款具有以下优势：
完全凭信用获取贷款，不用提供任何抵押、无需联保；
贷款利率低，纯信用贷款利率远低于民间借贷，非常适合无法提供抵押和无法找到担保企业的广大中小企业使用。
(3) 供应链贷款
供应链贷款是电子商务企业与银行进行合作，由银行根据供应商（即贷款申请人）持有的买家未付款订单，向贷款申请人提供的一种无抵押信贷服务，目前阿里巴巴是联合中国建设银行共同研发了该服务。
供应链贷款具有以下优势：
无需抵押，只需借助供应链融资中采购商的信用，以买家的订单作为放款依据；
额度较高（目前阿里巴巴供应链贷款的单笔最高贷款金额是1000万元人民币）；
支用灵活，在授信有效期内，贷款额度可循环使用。
(4) 电子商务速贷通
电子商务速贷通是电子商务企业联合银行，为希望获得抵押物更高估值的企业提供的一种需要抵质押物、类似传统银行贷款的服务，目前阿里巴巴是联合中国建设银行共同合作完成该服务。
电子商务速贷通贷款具有以下优势：
额度高（目前阿里巴巴电子商务速贷通的最高额度可到2000万人民币）；
申请过程简单。
(5) 卖家信贷
卖家信贷服务是电子商务公司与银行合作，以卖家信用为基础、交易为质押的一种信贷服务，目前阿里巴巴是与中国建设银行共同推出了该服务。
卖家信贷要求符合信贷标准的卖家，以其已成交而没收到货款的交易为担保，以卖家个人名义向放贷银行申请贷款，用于解决个人的短期资金需求。
卖家信贷具有以下优势：
网络化，贷款申请和归还贷款操作都在电子商务公司的电子账户内进行，全部实现网络化；
风险小，符合条件的个人卖家一般已在电子商务网站具有相当的商业价值，其为了骗贷而产生虚假交易的成本高，风险相对较低，另外电子商务公司还可以通过其监控体系来规避风险，做到贷款事前、事中、事后的有效监督。
5. 小结与展望
由于目前我国电子商务信用建设还不健全，电子商务信用与传统信用的评价标准和机制存在差异，而且即使在一个电子商务公司内部也会因为业务的不同，而使得信用评价机制之间存在隔阂，这些表明在电子商务信用融资服务的开展过程中还存在着诸多障碍。
在未来的发展中，为了扩大电子商务信用融资服务的优势，解决在服务开展过程中可能出现的问题，笔者有如下建议：其一，电子商务公司应统一其内部信用评价体系，集成企业和个体的信用数据和信用服务，实现电子商务信用评价的统一、电子商务信用和传统信用的集成，以扩大电子商务信用融资服务的规模和有效性，完善和开发出更多新的信用融资服务及相关服务产品，更好地为中小企业和个人创业者解决融资困难。其次，鼓励电子商务公司分享一定的电子商务信用基础服务，促成电子商务公司之间，以及电子商务公司与金融机构、征信机构之间信息的互通有无，为构建完善的社会信用体系奠定基础。
总之，基于长尾理论的电子商务信用融资服务模式通过创新电子商务交易与服务模式，充分发挥电子商务的优势，创造了中小企业的集群竞争新优势，为中小企业融资提供了新机遇，提高了中小企业生产经营管理水平，并推动了中小企业电子商务的应用，终为电子商务信用体系和社会诚信体系的建设做出贡献。
（作者：阿里巴巴（中国）网络技术有限公司）
原文：eb.mofcom.gov.cn/aarticle/al/y/200910/20091006580586.html
